워런 버핏과 찰리 멍거 : 세계 최고의 투자 수업 – 워런 버핏, 찰리 멍거 원저

by BookSeek · 2월 15, 2026

워런 버핏과 찰리 멍거 : 세계 최고의 투자 수업

워런 버핏과 찰리 멍거, 투자의 지혜를 넘어 삶의 통찰을 담다

워런 버핏과 찰리 멍거, 투자계의 살아있는 전설과 같은 두 거장의 지혜를 담은 책이 교보문고에서 출간되었습니다. 이 책은 단순한 투자 전략을 넘어, 기업 경영, 자본 배분, 그리고 인생을 살아가는 데 필요한 깊이 있는 통찰을 제공합니다. 30여 년간 버크셔 해서웨이 주주총회에서 오간 대화들을 엮어, 그들의 투자 철학과 경영 철학을 일목요연하게 정리했습니다.

가치 투자의 정수: 흔들리지 않는 부의 법칙

책의 1부에서는 가치 투자의 핵심 원칙을 다룹니다. 버핏과 멍거는 ‘가치 투자가 아닌 투자는 존재하지 않는다’라고 강조하며, 기업의 내재가치를 분석하고, 시장 가격이 저평가된 우량 기업에 투자하는 것이 중요하다고 말합니다. 종목 선정 기준은 곧 기업을 바라보는 시각과 같으며, 복리의 마법을 누릴 수 있는 이상적인 기업을 찾아야 한다고 조언합니다.

투자와 인생에서의 성공을 위해서는 조바심을 버리고 장기적인 관점을 유지해야 하며, 좋은 연차 보고서를 통해 기업의 건전성을 파악해야 합니다. 매도 시점은 경쟁 우위가 사라지거나 경영진의 신뢰를 잃었을 때이며, 잘못된 결정을 피하기 위해서는 자신의 능력 범위를 벗어난 투자는 지양해야 합니다. 쇠퇴하는 기업보다는 성장하는 기업에서 진정한 가치를 발견할 수 있으며, 기업 인수 시에는 남의 돈이 아닌 자기 자본으로 신중하게 접근해야 합니다.

가치 평가와 내재가치: 숫자를 넘어 기업의 본질을 꿰뚫다

2부에서는 가치 평가와 내재가치에 대한 심도 있는 논의가 이루어집니다. 버핏과 멍거는 헐값의 불확실성보다 미래의 확실성이 더 중요하다고 강조하며, 성장주와 가치주의 구별은 무의미하다고 말합니다. 가치 평가는 단순히 수치화된 계산이 아닌, 기업의 미래 현금 흐름을 예측하고 할인하여 현재 가치를 산정하는 과정입니다. 안전마진은 투자 결정에 있어 필수적인 요소이며, 이익 증가율이 반드시 가치 상승으로 이어지는 것은 아닙니다.

장부가치보다는 기업의 이익 창출 능력이 가치를 결정하며, 미래 수익력의 현재 가치를 고려하는 현금흐름 할인법을 활용해야 합니다. 월가의 여론이나 애널리스트의 평가에 휘둘리지 않고, 금리 변동이 가치 평가에 미치는 영향을 이해해야 합니다. 영구 보유할 만한 가치가 있는 주식을 선택하고, 품질과 가격을 모두 고려하여 투자 결정을 내려야 합니다.

자본 배분과 기업 경영: 장기적인 성장을 위한 전략

3부와 4부에서는 자본 배분과 기업 경영에 대한 버핏과 멍거의 철학이 드러납니다. 버크셔 해서웨이 후계자의 최우선 조건은 자본 배분 능력이며, 배당금 지급 여부는 회사가 보유한 1달러의 가치가 배당금 1달러보다 큰지에 따라 결정해야 합니다. 대기업의 M&A는 신중하게 접근해야 하며, 자사주 매입은 주식 가격이 내재가치보다 낮을 때 효과적인 전략입니다.

경영진 평가는 주어진 자원과 기회를 얼마나 잘 활용하는지에 달려 있으며, 훌륭한 경영자는 유지하고, 말썽꾼은 피해야 합니다. 악재에 침착하게 대응하고, 경영자와 직원 보상은 공정하게 이루어져야 합니다. 좋은 기업은 무능한 경영자 때문에 망할 수 있으며, 이사회의 역할은 적절한 CEO를 선임하고 견제하는 것입니다. 기업 문화는 장기적인 성공에 중요한 영향을 미칩니다.

버크셔 해서웨이: 성공적인 투자 모델의 실체

5부에서는 버크셔 해서웨이의 투자 성공 비결을 분석합니다. 버핏의 첫 버크셔 투자는 남들이 버린 담배꽁초를 줍는 것과 같았지만, 장기적인 관점에서 가치를 창출했습니다. 버크셔의 운영 구조는 분권화된 기업 운영과 중앙 집중화된 자산 운용을 특징으로 하며, 위험 관리를 철저히 하고, 장기적인 기업 소유를 추구합니다. 후계자 문제에 대한 대비도 철저하며, 항상 넉넉한 현금을 보유하여 투자 기회를 포착합니다.

버크셔 최고의 투자는 인재 영입이며, 자회사의 강점을 유지하고, 무간섭주의를 통해 가치를 증대시킵니다. 주주에게 불리한 가격으로 지분을 팔지 않고, 주주들은 보유하기 위해 주식을 삽니다. 남들이 따라 하기 힘든 문화와 사업 모델을 구축하고, 기업 윤리를 최우선으로 생각합니다.

보험 사업과 회계: 투명성과 윤리 경영의 중요성

6부와 7부에서는 보험 사업과 회계에 대한 버핏과 멍거의 견해를 밝힙니다. 보험은 예측 불가능한 위험에 대비하기 위한 필수적인 수단이며, 보험 사업은 실수를 용납하지 않습니다. 보험 플로트는 경쟁이 치열하며, 무비용 플로트를 목표로 투자해야 합니다. 버크셔 보험 사업의 가치는 높으며, 투명하고 윤리적인 회계를 통해 주주들의 신뢰를 얻어야 합니다.

능력 범위와 미스터 마켓: 자신을 알고 시장을 이해하라

8부와 9부에서는 능력 범위와 미스터 마켓에 대한 이해를 강조합니다. 최선의 전략은 전문화이며, 변화에 영향을 받지 않을 회사를 찾아야 합니다. 인터넷과 경쟁 심화는 기업 경영 환경을 더욱 어렵게 만들 것이며, 잘 모르는 분야에는 투자하지 않아야 합니다. 시장은 예측 불가능하며, 시장의 움직임을 예측하여 돈을 벌 수 없습니다. 투자는 과거 지식으로는 충분하지 않으며, 시장은 정규분포를 따르지 않습니다.

경제 환경과 투자: 거시 경제 변수에 흔들리지 않는 투자 철학

10부에서는 경제 환경과 투자에 대한 버핏과 멍거의 견해를 제시합니다. 자본주의는 창조적 파괴를 특징으로 하며, 투자 대상의 국적은 큰 변수가 아닙니다. 시장 타이밍을 예측하려 하지 않고, 연준과 금리 변동에 휘둘리지 않습니다. 인플레이션은 투자자의 돈을 편취하며, 인플레이션에 강한 기업에 투자해야 합니다. 거시 경제와 외부 요인에 얽매이지 않고, 기업의 가치에만 집중합니다.

시즈캔디, 코카콜라, 소비재 브랜드: 성공적인 투자 사례 분석

11부에서는 시즈캔디, 코카콜라, 소비재 브랜드 투자 사례를 통해 성공적인 투자 전략을 제시합니다. 시즈캔디 투자를 통해 수영 실력보다 연못 선택이 중요하다는 교훈을 얻었으며, 코카콜라 투자를 통해 브랜드 가치의 중요성을 깨달았습니다. 월트 디즈니 투자를 통해 10년 후 마음 점유율을 고려해야 한다는 것을 알게 되었으며, 제품 전파력이 높은 기업에 투자해야 합니다. 가격 결정력이 높고 인플레이션에 강한 브랜드에 투자해야 하며, 미국에서 오래 버티면 세계로 진출할 기회가 많습니다.

가이코와 자동차 보험: 경쟁 우위 확보의 중요성

12부에서는 가이코와 자동차 보험 투자를 통해 경쟁 우위 확보의 중요성을 강조합니다. 가이코는 버크셔의 큰 자산이며, 장기적인 경쟁 우위는 저렴한 보험료입니다. 미국 자동차 보험 시장의 역사와 주요 변수를 이해하고, 경쟁사의 전략을 분석해야 합니다.

그 외 투자에 관한 거의 모든 것: 워런 버핏과 찰리 멍거의 투자 철학

13부에서는 그 외 투자에 관한 다양한 주제를 다룹니다. 버핏의 전성기는 돈이 불어날수록 투자 영역이 축소되는 시기였으며, 투자 실수를 통해 배우고 성장해야 합니다. 파생상품은 잠재적 다이너마이트이며, 구조조정 문제가 있는 기업은 투자를 피해야 합니다. 손절매 주문은 이해할 수 없으며, 풋옵션은 주식 매수보다 효율적인 방법이 아닙니다. 은행업은 경영을 잘해야 좋은 사업이 되며, 담배산업 투자는 마음이 불편하여 하지 않기로 했습니다. 투자와 수학의 관계는 착각이며, LTCM의 교훈을 통해 위험 감수에 가격을 매기면 안 된다는 것을 알 수 있습니다. 인터넷과 경쟁 심화는 기업 경영 환경을 더욱 어렵게 만들 것이며, 인덱스 펀드를 추천합니다.